June 2nd, 2017

Сбербанк SBER Итоги 1кв2017: скромное резервирование и непроцентные доходы обусловили рост прибыли

Оригинал взят у arsagera1 в Сбербанк SBER Итоги 1кв2017: скромное резервирование и непроцентные доходы обусловили рост прибыли

Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.

процентные доходы комиссионные расходы

Процентные доходы банка упали на 7,7% до 566 млрд руб., что было обусловлено уменьшением размеров кредитного портфеля и снижением процентных ставок по выдаваемым кредитам.

Процентные расходы в отчетном периоде значительно сократились (-22,2%) и достигли 215 млрд руб. При этом расходы по депозитам снизились на 20,3% - до 160,8 млрд руб. на фоне сокращения средств клиентов на 6,4% до 18 трлн руб., а также уменьшения средней ставки по привлеченным средствам физических лиц с 4,1% до 3,5%. Кроме того, Сбербанк сократил расходы по статьям: «Срочные депозиты других банков» - с 17,1 млрд руб. до 4,8 млрд руб. и «Выпущенные долговые ценные бумаги» - с 22,2 млрд руб. до 17,1 млрд руб.

В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 351 млрд руб., прибавив 4,1% относительно аналогичного периода прошлого года.

Чистый комиссионный доход также вырос на 4,1% - до 80 млрд руб. Стоит отметить, что банк отразил крупные доходы от операций с инвестиционными ценными бумагами (рост в 13 раз). Убытки от операций с иностранной валютой снизились в 2,3 раза до 11 млрд руб.

В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 67,3 млрд. руб. (-19,8%), сократив стоимость риска на 0,2 п.п. Кроме того, были созданы прочие резервы в размере 13,4 млрд рублей. В итоге совокупные доходы выросли на 20,9% - до 355,2 млрд руб.

Операционные расходы продемонстрировали скромный рост, увеличившись на 2,4% - до 147 млрд рублей. В итоге чистая прибыль банка составила 168 млрд рублей, что на 42,2% выше прошлогоднего результата.

кредитный портфель

Кредитный портфель Сбербанка сократился на 8% до 18,2 трлн рублей за счет падения объема кредитов, выданных корпоративным клиентам под влиянием переоценки валютной составляющей, а также за счет снижения объема кредитов в розничном сегменте вследствие большого объема досрочного погашения. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась до уровня 4,7%. Созданные на балансе резервы превысили объем неработающих кредитов в 1,6 раз против 1,2 раза в аналогичном периоде прошлого года.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно пересмотрели прогноз финансовых результатов в сторону повышения за счет снижения оценок стоимости риска на будущие годы, а также уточнения доходов от операций с инвестиционными ценными бумагами. Кроме того, стоит заметить, что Сбербанк по итогам 2016 года планирует заплатить дивиденды в размере 25% от чистой прибыли по стандартам МСФО (ранее 20%).

выручка расходы прибыль прогноз

Сбербанк в очередной раз подтверждает статус одного из главных бенефициаров кризисных явлений в банковской системе России и в будущем сможет нарастить свои финансовые показатели за счет роста клиентской базы и поддержки со стороны государства. Весьма значимым резервом для повышения эффективности работы банка представляется и контроль над затратами за счет переноса части банковского обслуживания на «онлайн» платформу.

Текущие котировки, на наш взгляд, учитывают указанные будущие выгоды. В настоящее время акции Сбербанка торгуются с P/BV 2017 около 1,1, P/E 2017 около 6,2 и потенциально могут претендовать на попадание в наши портфели.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»